海外客户贡献正在 众捷汽车 的收入中占比高达八成，意味着国际商业波动、汇率变更等要素对公司业绩影响较着。近日，姑苏众捷汽车零部件股份无限公司（以下简称“众捷汽车”）成功拿到IPO注册批文，上市后将 募集资金次要投向包罗 “数字化智能工场扶植及扩产项目”、“新建研发核心项目” 和“弥补流动资金”。 公司暗示， “ 充脚的流动资金有益于公司抓住优良的市场机缘，缓解成持久面对的资 金周转压力，保障从停业务的稳健成长，夯实公司的合作劣势”。众捷汽车次要处置汽车热办理系统细密加工零部件的研发、出产和发卖，次要产物包罗汽车空调热互换器及管系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车策动机系统等汽车零部件。其汽车零部件产物以铝合金成品为从，具有较强的轻量化劣势，契合了汽车轻量化成长趋向。演讲期内（2021年至2024年1-6月，下同），汽车热办理系统零部件法兰、阀体及其部件、底板、储液罐是公司最次要的产物，占公司当期从停业务收入的比例别离为72。80%、 69。70%、68。42%和62。50%。取此同时，公司还不竭加兰、阀体及其部件、硬管、进出水管、拆卸件等新产物和新项目标开辟力度，成为公司的次要发卖增加点。除中国总部外，众捷汽车正在、欧洲设立了制制和发卖公司，营业笼盖全球次要汽车市场，为包罗马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、法雷奥、康迪泰克等出名的大型跨国一级汽车零部件供应商供给全球化专业办事，产物次要使用于中高端整车品牌，包罗奔跑、宝马、奥迪、保时捷、公共、法拉利、玛莎拉蒂、雷诺、福特等全球支流汽车品牌。众捷汽车产物下逛还笼盖了特斯拉、比亚迪、 Canoo（美国）、 Lucid（美国）、智己、BrightDrop（通用旗下电动汽车品牌）等一系列出名或新兴电动汽车品牌。跟着近年新能源车的热销，公司对新能源车零部件产物的发卖额也正在持续攀升。不外，除特斯拉、比亚迪外，其对前述出名或新兴电动汽车品牌演讲期内的收入及截至演讲期末已定点项目将来三年（2025-2027年）估计订单金额占比均小于1%。2024年上半年，众捷汽车对比亚迪的收入达到708。10万元，年度订单跨越 6700万元，但2024年上半年的新能源汽车零部件产物构成的发卖收入占从停业务收入的比例仅有31。97%，意味着仍有近七成收入来自保守汽车范畴。对此，深交所要求众捷汽车连系产物正在新能源汽车中使用场景、新能源客户开辟及订单获取环境等，申明其新能源范畴收入的持续性、产物使用于保守燃油车型的收入能否存鄙人滑趋向；连系上述环境及期后业绩、正在手订单环境，申明刊行人出产运营能否发生严沉变化，能否可能对持续运营能力形成严沉晦气影响。招股书披露，演讲期内，众捷汽车的停业收入别离为59336。42万元、71329。31万元、82208。30万元和 47212。25万元，此中向前五名客户发卖额占发卖总额的比例别离为65。00%、62。28%、60。18%和 64。31%，显示出公司的客户集中度处于较高程度。众捷汽车暗示，若是下业景气宇呈现下滑、全球范畴内的汽车零部件采购需求呈现收缩，次要客户的订单量和公司取其的合做关系均会遭到冲击。若下旅客户呈现运营问题或对公司产物的需求下降，公司正在短期内又无法找到新客户 进行替代，可能使公司订单削减，从而对公司的业绩发生晦气影响。客户集中度较高，且存正在一些出名的大型跨国一级汽车零部件供应商，对于众捷汽车来说是把“双刃剑”，一方面利于收入增速的提高和公司出名度的提拔，便利公司快速做大做强。好比正在2021年至2023年，公司营收别离同比增加了33。87%、20。21%和15。29%；另一方面，因出名大客户具有更高的话语权，导致众捷汽车正在产物价钱构和、售后回款、出产备货等过程中往往难以占得先机，好比公司的应收账款规模正在演讲期内持续快速增加。数据显示，演讲期各期末，众捷汽车的应收账款账面价值别离为12454。18万元、17840。28万元、19493。98万元和 21368。86万元，占流动资产的比例别离为30。42%、35。86%、30。05%和29。00%。取此同时，2023年众捷汽车应收账款周转率也较2022年有所下降。对此，众捷汽车暗示，付款速度全体有所减缓。除应收账款外，演讲期各期末，众捷汽车的存货账面价值别离为18377。40万元、17833。48万元、26359。62万元和 26344。60万元，占流动资产总额的比例别离为44。89%、35。85%、40。63%和 35。75%，存货规模较大且增加较快。此外，其存货周转率别离为3。12 次、2。92次、2。82次和 1。31次，从2021年的3。12次降至2024年中的1。31次，降幅较着。众捷汽车正在招股书中暗示，一级汽车零部件厂商要求上逛汽车零部件企业多批次及时供货，公司产物平均运输时间较长，为及时供货，公司凡是需按照订单环境及出产打算进行恰当备货，导致公司库存商品金额较大。此外，公司对一级汽车零部件厂商采用赊销的发卖模式，一般无数个月的付款信用周期，且存正在对部门客户采纳寄售仓发卖模式，即一级汽车零部件厂商领用公司产物后再进行结算的环境。而这些环境恰是导致其存货规模较大的缘由。别的，汽车行业还存正在供应商产物价钱年降的老例，新产物量产后凡是会存正在必然年限的价钱年降，年降刻日一般正在3-5年摆布，期满后不再施行年降。年降政策会影响企业产物的发卖价钱和毛利率程度，正在施行年降时，企业产物的发卖价钱和毛利率会因而而下降。对此，众捷汽车暗示：“若是将来年降涉及的客户、产物、降价幅度或刻日添加，公司成本节制程度未能同步提高，或者新客户开辟、新项目开辟和量产、新产物范畴拓展和订单量不及预期，公司经停业绩可能因年降政策而存鄙人降的风险。”正在全球汽车财产链深度沉构的布景下，众捷汽车做为汽车热办理系统零部件范畴的专业供应商，其建立起笼盖欧美次要市场的全球化营业邦畿。然而，按照公司财报披露，演讲期内，公司海外发卖收入别离达到43278。18万元、53596。35万元、62126。99万元和 37014。07万元，占从停业务收入比别离为78。83%、80。88%、81。35%和83。43%，海外收入贡献占比力大。伴跟着海外发卖收入占比的持续攀升，国际商业波动、地缘博弈、汇率市场震动等系统性风险，对企业的风险应对能力带来。众捷汽车正在招股书中暗示：“公司海外市场营业次要位于欧洲、洲等地域，上述国度的、经济情况、法令系统、社会习俗等取中国存正在较大差别，会对公司的海外营业带来运营风险。若上述国度的宏不雅发生晦气变化，将会对公司的出产运营发生晦气影响。”此外，众捷汽车的部门下旅客户位于美国，中美呈现商业摩擦，其向美国出口的部门汽车零部件产档次于美国针对中国产物加征关税的清单中，合用的加征关税税率为25%。别的，众捷墨西哥出产制制并出口美国的产物虽然合用自贸协定商定的零关税，但跟着美国总统特朗普于2025年2月1日签订行政令，拟对中国出口美国的产物进一步加征10%的关税、对墨西哥出口美国的产物加征25%的关税，晦气影响将逐渐表现。众捷汽车正在招股书中虽然暗示，美国加征关税对公司产物的发卖数量、价钱根基没影响，但其下逛大型跨国一级汽车零部件供应商客户们，具有更高的议价权，更便于向上挤压成本；别的，跟着关税的提高，众捷汽车相关客户的出产成本也会添加，倒逼产物价钱上涨，影响产物销量，从而间接影响到众捷汽车的产物销量。众捷汽车正在招股书中进行了关税影响的测试，公司暗示，极端环境下，假设特朗普颁布发表的拟加征关税部门由公司承担5%和10%，按照公司2024年上半年净利润测算，则对公司演讲期内净利润的影响别离为541。87万元和1083。73万元，别离占当期4589。01万元净利润的11。81%和23。62%。除了添加关税可能带来的影响外，汇率影响也不克不及轻忽。众捷汽车的海外收入占比力大，而海外商业又次要以美元、欧元等外币结算，取之相对的是公司大部门成本和费用则以人平易近币结算，因而，公司的利润程度受汇率变更影响较大。数据显示，演讲期内，众捷汽车汇兑丧失金额别离为771。58万元、-876。65万元、-2211。20万元和-406。24万元，占公司利润总额的比例别离为14。59%、-10。27%、-25。53%和-7。58%，波动环境较大。对此，众捷汽车认为，将来跟着公司海外营业规模不竭扩大，公司存正在汇率波动而导致经停业绩波动的风险。而且，按照汇率波动性阐发，若将来汇率下降，人平易近币升值，则公司的收入、毛利率和净利润将降低，对公司的经停业绩将发生晦气影响。